今年上半年,紧缩政策已实现了控制国内房价和通货膨胀的目标. 步入下半年,我们认为经济放缓并不意味着”硬着陆”,相反的,预计政策将由紧变松, 而强劲的消费增长和好于预期的欧洲经济复苏将帮助中国在下半年和明年实现经济软着陆.

经济增长放缓

       中国经济在一季度保持了强劲增长,但是二季度10.3%的增速显示拐点已经出现，主要由于紧缩货币政策和打压房地产市场投机。欧洲主权债务危机的影响，政府对碳排放担忧导致的对重工业影响，以及政府对地方融资平台的限制将使今年下半年经济增长出现较大幅度下降。预计中国经济增长从6月开始放缓,　下半年GDP增速为９%。　但消费已成为中国经济的主要亮点,工资上涨将促进中国消费增长, 消费将成为唯一在今年底和明年初仍有良好表现的增长支柱.

        最近中国领导人的讲话表达了对经济增长放缓的担忧,最近发改委宣布了23项西部投资, 总投资额达6822亿人民币.我们认为该项目并非新投资,而是政府重申西部大开发的决心, 预计未来的固定资产投资将主要针对西部地区。此外, 中国沿海地区的劳动力紧缺导致的工资上涨将促使更多工厂搬向内陆省市, 这在另一方面将促进工业化和城市化进程 此外,随着资源税从新疆扩展到12个西部省市, 地方政府将有更多财政收入以满足更多的投资需求。因此投资增速放缓但不会急剧下降。

      总之, 目前政府已充分认识到改变经济增长模式的重要性, 主要工作将集中于促进内需的各项政策制定以促进稳定发展; 我们认为工资上涨和人民币灵活性增强会成为中国经济转型的主要动力.

出口将出现大幅下降

       中国6月出口同比增长43.9%至1374亿美元, 进口同比增长34.1%至1174亿美元, 贸易顺差达到200亿美元,为8个月来的最高水平. 但是,6月出口环比增长约为4%,和上半年平均10%相比明显失去动力. 我们认为,出口在未来几个月,特别是第四季度将出现大幅下降, 6月的出口数据并未反映严重的欧洲债务危机的影响,因此尚不能判断减少的欧洲需求对中国出口的影响. 我认为以下四个因素将影响中国下半年出口:
欧洲紧缩政策

人民币实际有效汇率的上升

攀升的制造业工资

7月15日以后部分出口退税将被叫停  

        因此,预计200亿美元的贸易顺差为今年最高水平; 下半年人民币将总体保持稳定,由于美元对欧元走软, 人民币对美元预计有只会少量升值

通货膨胀压力减轻