中国人民银行在假期期间宣布再次上调政策利率，将存贷款基准利率分别上调0.25个百分点至3.25%，6.31%。鉴于近期一些高级官员，包括温总理在内，一直强调抑制价格压力，本次加息也与我们对2季度的预测相符，所以全球市场并不感到惊讶。2010年，中国花了大量时间来启动恢复正常化利率政策，在通货膨胀不断升温之后，制定加息政策。由于过去的5个月里CPI一直徘徊在4.5～5%，政策紧迫性出现了显著的变化，这已经是自去年10月份以来第四次加息。

       展望未来，我们预计3季度还将再次上调利息，但是考虑到二季度加息来得过早，年中再次加息的可能性较大。我们也注意到前几个月风险偏向于更加激进的政策。很明显，接下来的通胀数字将成为决定未来政策执行力度和节奏的关键因素。由于很多企业将较高的输入成本转嫁给了消费者，我们预测在未来几个月价格压力将上升，尽管如此，整体通货膨胀今年下半年开始下滑，说明基数效应和政策影响在上半年已经初显效果。当前所面临的风险是高水平的通胀将保持很久，尤其是在今年年初石油价格不断上涨的情况下。所以，更偏向于进一步恢复正常化的政策。

       报告原文

©《机构投资者》杂志版权不得侵犯，任何转载、引用必须说明资料来源《机构投资者在线》，并链接http://www.institutionalinvestorchina.com。